私募信貸管理公司 於現市況有更多機會

在2008年全球金融危機後，銀行縮減面向中小市場借貸的機會。隨着銀行收緊借貸，私募信貸管理公司填補了銀行留下的空缺，促進了這類資產高速增長。2009年至2022年間，私募信貸（債務）大幅增多，呈多元化增長，包括直接借貸等。憑藉極具吸引力的風險調整後收益、高收益潛力和對沖通脹的能力，私募信貸愈來愈受到機構和家族辦公室的青睞。此外，私募信貸降低了最低門檻，創新產品更為靈活，投資者群體亦更為廣泛。

我們認為，私募信貸管理公司接管和填補了傳統銀行在全球金融危機後留下的空缺。在矽谷銀行破產後的情況下，私募信貸管理公司佔據了擬定有利定價、條款和契約的上風。

展望未來，我們預計，經驗豐富和有能力應對艱難市況的管理公司，與僅善於在利好環境下投資的管理公司之間，將出現更大的收益分化。即使違約率上升，但我們認為實踐經驗豐富的管理公司和團隊有能力擬定有利的條款。在現在的市場環境下，私募信貸管理公司在部署資本上具備更多的選擇。

富蘭克林鄧普頓研究院高級另類投資策略師Tony Davidow

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